东海证券700万融资融券利率5.6

700万融资融券利率5.6

700融资融券利率5.6,100万及以下5.7,700万每日利率=7000000*5.6/100/360=1088.888889

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可怕的高佣金

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

全景网,长城军工(601606):湖南高新创投拟减持不超4.99%公司股份



  全景网4月1日讯 长城军工(601606)公告,持有公司7.22%股份的股东湖南高新创投因自身资金需求,拟减持公司股份,减持股份总数不超过3613.90万股,即不超过公司总股本的4.99%。

上海证券,益丰药房(603939)2018年半年报点评:业绩持续高增长 门店扩张速度同比上升


    事项点评
    业绩持续高增长,销售毛利率同比小幅提升
    公司2018H1实现营业收入29.93亿元,同比增长33.71%,公司老店内生性增长能力强的同时保持较快的门店扩张速度,带动公司收入端持续较高增长;实现归母净利润2.25亿元,同比增长45.48%;实现扣非归母净利润2.07亿元,同比增长37.27%,利润增速高于收入增速主要受毛利率小幅提升、财务费用同比大幅下降等因素影响。公司2018H1销售毛利率为40.58%,同比上升0.76个百分点,公司是业内少有的各跨省子公司均实现盈利的公司,在精细化管理、标准化运营、专业化服务、会员管理等方面具有竞争优势。 
    2018H1门店总数高速增长,借助资本优势加速跑马圈地
    截至2018年6月底,公司门店总数达2,499家(含加盟店116家),同比增长40.16%,2018H1净新增门店440家,其中新开门店251家(含新增加盟店36家),收购门店209家,关闭20家。公司2015-2017年净新增门店分别为255家、470家、524家,分别占当年年末门店总数的比例为23.9%、30.6%、25.4%,考虑到公司2018H1净新增门店440家且已发起的15起并购投资业务中6起未完成并表,预计公司2018年全年门店总数同比增速较2017年将有所提升。 
    根据商务部数据,截至2017年11月,药品零售连锁化率达50.5%,同比提高1.1个百分点,其中6家全国龙头企业销售额占全国零售市场的12.7%,同比上升0.9个百分点。受医保控费、公立医院药品零差率、药占比限制、医保支付方式改革等新医改政策影响,医疗机构处方外配有望持续推进,药品零售终端有望受益,公司作为龙头药品零售连锁企业,借助资本优势加速跑马圈地,带动药品零售行业洗牌,提高行业集中度水平,药品零售连锁化率、龙头企业销售额占比均有进一步提升的空间。 
    控股收购新兴药房,拓展公司经营版图
    公司2018年1-8月发生15起并购投资业务,其中完成或推进2017年并购项目交割6起,新签并购项目9起,合计转让金额达21.76亿元,保持较快的外延式扩张速度。 
    2018年7月公司公告披露,公司发行股份及支付现金购买新兴药房86.31%股权,相应的作价为138,358.71万元。新兴药房自设立以来一直专注于中西成药、中药饮片、保健品及医疗器械等的直营连锁零售业务,目前在河北省及北京市拥有460余家直营门店,是区域性药品连锁零售领先企业,2017年实现营业收入90,491.63万元,扣非归母净利润4,382.29万元。根据业绩承诺,标的公司2018-2020年扣非归母净利润不低于6,500万元、8,450万元、9,950万元。 
    我们认为:1)公司经营区域主要集中于中南地区及华东地区,通过控股收购新兴药房将河北省及北京市纳入公司的经营版图,拓展公司门店布局的同时扩大公司收入规模,凭借规模效益有望进一步提升公司的综合竞争力;2)以新兴药房2017年业绩测算,相当于公司2017年营业收入的18.8%、归母净利润的14.0%,且根据业绩承诺,新兴药房2018-2020年扣非归母净利润增速分别不低于48.3%、30.0%、17.8%,显着增厚公司业绩,外延式发展有利于维持公司业绩高速增长;3)公司2018H1净利率为7.78%,而新兴药房2017年净利率仅为5%,有一定的改善空间,公司有望将精细化管理等竞争优势复制到新兴药房,带动新兴药房净利率水平提高,进一步提高新兴药房的门店质量。 
    风险提示
    门店扩张不及预期的风险;医药电商等创新业务发展不及预期的风险;区域市场竞争激烈导致毛利率、净利率水平下降的风险。 
    投资建议
    未来六个月,维持"谨慎增持"评级
    预计公司18、19年EPS至1.15、1.52元,以8月27日收盘价58.06元计算,动态PE分别为50.41倍和38.07倍。我们认为,公司贯彻"区域聚焦、稳健扩张"的发展战略,预计2018年全年门店扩张速度同比将进一步提升,将精细化管理、标准化运营等竞争优势复制至新增门店,叠加医保定点门店比例提高、处方外流等政策利好,有望在维持较高毛利率水平的同时带动公司收入规模保持高速增长,成长性比较明确。未来六个月,维持"谨慎增持"评级。

东海证券700万融资融券利率5.6

巨丰投顾,午间看盘:中报行情已经全面铺开


    【盘面简述】
    周五早盘,两市震荡整理,盘面呈现沪弱深强的局面。盘面上,医药、交运物流、多元金融、房地产、公用事业、酿酒行业涨幅居前;概念股方面,精准医疗、中药、S股、独角兽、油改概念、天然气、大飞机等涨幅居前。大盘目前处于筑底阶段,走势反复,量能是制约股指反弹的重要因素,建议关注流动性充沛的超跌品种,尤其是次新股;另外中报行情逐步开启,可关注业绩增幅超预期个股。
    【板块方面】
    医药股震荡走高:陇神戎发、东宝生物等涨停,常山药业、我武生物、辅仁药业、海思科、我还是我、仁和药业、万孚生物、福瑞股份、盘龙药业、瑞普生物等涨幅居前,长春高新再创新高。
    【消息面】
    1、多家公司上报方案央企降杠杆再发力
    近日,国资委与中国石化、中国华电等6家央企签订了降杠杆减负债责任状,央企降杠杆吹响冲锋号。据悉,国资委已制定央企负债率分类管控工作方案,并加快出台钢铁、煤炭等行业化解过剩产能及“处僵治困”等国企处置有关财务处理办法。目前,华电、招商局等多家央企已制定上报集团降杠杆减负债工作方案,明确负债率管控目标。
    2、国资委:围绕国家战略推动央企集团层面重组
    国务院国资委副秘书长彭华岗12日在国新办召开的上半年中央企业经济运行情况通报会中表示,上半年,中央企业经济运行保持稳中向好态势,收入利润持续快速增长,创历史同期最好水平。下一步将着力深化供给侧结构性改革,扎实推进各项改革举措落实落地,做强做优做大国有资本。央企重组方面,将重点围绕国家战略落实,继续推动集团层面重组。
    3、汽车行业对外开放升级“鲶鱼”即将到来
    中国在汽车领域持续落地的多项开放政策引起市场关注。7月1日起,进口汽车及零部件关税正式下调,其中汽车整车税率降至15%,汽车零部件税率降至6%。7月28日起,新能源车领域外商股比和外商合资数量要求将正式取消。
    【巨丰观点】
    周五早盘,两市震荡整理,盘面呈现沪弱深强的局面。盘面上,医药、交运物流、多元金融、房地产、公用事业、酿酒行业涨幅居前;概念股方面,精准医疗、中药、S股、独角兽、油改概念、天然气、大飞机等涨幅居前。
    独角兽概念早盘大幅拉升:麦达数字、意华股份涨停,合肥城建天华超净、佳都科技、安彩高科、天神娱乐、华西股份等涨幅居前。
    医药股震荡走高:陇神戎发、东宝生物等涨停,常山药业、我武生物、辅仁药业、海思科、我还是我、仁和药业、万孚生物、福瑞股份、盘龙药业、瑞普生物等涨幅居前,长春高新再创新高。
    巨丰投顾认为,今日医药、酿酒等中报业绩好的行业大幅上涨。操作上,建议继续关注流动性充沛的超跌品种,尤其是小盘次新股和中报业绩增幅超预期个股。

光大证券,医药生物行业周报:再次强调可适度乐观 择机布局优质公司


    行情回顾:连续下跌后板块整体迎来反弹
    上周,医药生物指数上涨2.77%,跑输沪深300指数0.19pp,排名第四,表现良好,连续下跌后板块整体迎来反弹。医疗服务涨幅最大达到5.00%,医疗服务作为非药受政策影响较小,消费升级下业绩增长确定较强。
    上市公司研发进度跟踪:京新药业的盐酸普拉克索片生产申请获批;恒瑞医药的度他雄胺软胶囊、石药集团的伊立替康脂质体注射液和磷酸西格列汀片生产申请新进承办;恒瑞医药的INS068注射液(长效胰岛素)临床申请获批。恒瑞医药的注射用SHR-1210新开展一项2期临床;科伦药业的KL-A167注射液正在进行1期临床。
    行业观点:再次强调可适度乐观,择机布局优质公司
    7月医保收入恢复至16.5%的较快增长。医保基金月度收入波动较大,累计收支相对更有意义。药监局人士变动不改改革政策方向,加强监管长期有利于产业规范式发展。大医保局系列新政呼之欲出,重点布局明后年业绩确定性较高的非药或消费属性公司,重点推荐:益丰药房、大参林、爱尔眼科、长春高新、恒瑞医药、国药一致、康弘药业、云南白药、乐普医疗、安图生物、润达医疗。
    长期建议紧握“创新+升级”主线:①消费升级驱动量价齐升,推荐长春高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀;②药店受益加速整合和处方外流,推荐益丰药房、大参林、老百姓、国药一致;③创新药/重磅仿制有望催生新重磅产品,推荐恒瑞医药、康弘药业、通化东宝;④创新高端器械开启进口替代景气周期,推荐安图生物、乐普医疗;⑤一致性评价加速进口替代和竞争格局改善,推荐乐普医疗;⑥流通渠道变革带来产业格局重塑有望迎来拐点,推荐上海医药、润达医疗。
    风险提示:医保控费加剧;药品招标降价;创新药短期估值过高风险。

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长城证券,道明光学(002632)内生+外延 业绩或迎高增长




    公司是国内反光材料龙头企业,微棱镜膜业务有望快速实现进口替代。公司是国内首家全球第四家突破微棱镜型反光膜技术壁垒的龙头企业,拥有玻璃微珠反光膜产能1680万平米膜,微棱镜发光膜产能1000万平米,反光布产能1320万平米以及反光衣产能500万套。相比曾经处于垄断地位的美国3M、艾利、瑞飞等国外企业,未来公司凭借良好的服务和略低15%-20%的价格优势,有望快速抢占国内市场。2018年1-9月棱镜型反光膜实现销售数量197万平方米,实现销售收入1.3亿元。随着产能进一步释放,未来公司微棱镜膜业务有望迎来高增长。
    抓住市场契机,公司未来或成多省车牌膜及车牌半成品供应商。公司玻璃微珠产品业务在下游车牌膜和车牌半成品市场取得突破。玻璃微珠反光膜中收入增长较快的仍为车牌膜,其毛利率高达45%。2018年公司与相关企业中标广东省,浙江省,山东省车牌半成品和新能源车牌半成品项目。目前,公司车牌膜在国内市场份额约占30%。2018年1-9月车牌及车牌半成品实现销售收入1.43亿。未来每年新增约3000万辆车,需要3000万副车牌,每平方车牌膜可用5-6副车牌,未来每年预计新增600万平米的市场,且随着更多省份车管所系统开始采取车牌半成品招标,公司也从车牌膜供应商向车牌半成品供应商转变,整体车牌膜及半成品市场规模将呈现大幅度增长,公司有望获取更高的市场份额。
    铝塑膜处动力电池领域认证阶段,即将进入收获期。铝塑膜作为软包锂电池封装的关键材料之一,同时也是锂电池产业链中壁垒最高的关键环节之一。全球铝塑膜市场和技术一直被日韩等少数企业垄断,国产率不足5%。其中DNP与昭和电工所生产铝塑膜全球市场占有率达70%左右。由于铝塑膜垄断性强,导致价格居高不下,毛利率超过50%。同时,铝塑膜成本占软包电池成本的15%左右,国内外价格差距约在20%-30%。国内锂电池厂商迫切要求降低锂电池原材料成本,因此铝塑膜实现进口替代、国产化需求日益凸显。公司铝塑膜采用干法工艺,已于2017年二季度已经进入稳定的量产阶段,各项性能指标与国外品牌同类产品性能一致,是国内极少数能够量产铝塑膜的企业之一。目前公司已获得超过五十家3C锂电池企业订单,主流动力客户均处于认证阶段,有部分小厂家及助动车、储能车客户已采购使用动力类膜。2018年1-9月,铝塑膜实现销售数量204万平方米,实现销售收入3258万元。随着认证完毕,公司铝塑膜业务有望进入收获期。
    收购华威,布局显示光学膜,量子点膜前景可期。华威新材料主要产品为LCD用多功能复合型增亮膜卷材及光学膜片材(合成液晶模组光学膜片),主要客户包括TCL、兆驰、创维、康冠、惠科等国内外企业。目前,量子点膜已安装调试完成达到量产条件,有望成为公司利润新增长点。
    投资建议:公司是国内反光材料领域的龙头,收入主要来自于反光膜,受益于道路建设的高速发展和庞大的汽车销售体量,玻璃微珠反光膜销量稳健增长。公司是国内首家突破微棱镜膜技术壁垒的唯一企业,现拥有微棱镜反光膜产能1000万平米方。随着产能释放,业绩有望加速释放。此外,公司1500万平米铝塑膜已进入各动力电池长的认证阶段,随着产品受到下游大客户的认可,有望迎来放量。公司收购华威新材,切入功能膜领域,华威新材的增亮膜持续放量,量子点膜也为未来业绩提供新增长点。考虑华威新材业绩并表,预计公司18-20年EPS为0.37元,0.52元,0.72元;对应的PE为19.66X,14.03X,10.26X;维持"强烈推荐"评级。
    风险提示:反光材料行业景气度大幅下滑,铝塑膜需求大幅下滑,显示光学膜需求大幅下滑。

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华金证券,传媒行业月报:区块链热度提升 技术革新有望提升行业估值


    行业上周行情:上周,申万传媒行业下跌-0.02%,跑输大盘(2.08%)2.10个百分点胞赢创业板(-0.87%)0.85个百分点。其中,文化传媒子版块下跌一1.60%,互联网传媒子版块上涨1.59%,营销传播子版块下跌-0.13%。
    公司层面,上周传媒公司上涨前五位的是:游久游戏、暴风集团、三五互联、中青宝、众应互联;下跌前五位的是:ST紫光、文投控股、江南嘉捷、慈文传媒、盛天网络
    本周重点行业新闻:1)猫眼微影计划赴香港IPO拟募资约10亿美元;2)B站最快2018年Q1赴美上市,估值超30亿美元;3)艺达影视获过亿元A轮融资,由招商致远资本旗下基金领投;4)华谊兄弟:《前任3》票房突破15亿打破华语爱情片纪录;5)游戏厂商蜗牛数字IPO招股书显示:2017年前三季度营收19.7亿;6)2017全球手游收入586亿美元:《怪物弹珠》夺冠、《王者荣耀》第二;7)游久游戏布局区块链业务,上线区块链游戏频道;8)《绝地求生》国服开启内测预约,Steam玩家可绑定QQ号免费登陆
    本周重点行业新闻:【分众传媒】2017年度业绩预告向上修正;【凯撒文化】全资子公司签订联合投资制作动画合同&与Filosophia株式会社签订了《战略合作协议》;【长城影视】关于对外投资暨关联交易的公告;【万达电影】2017年度经营简报:【捷成股份】2017年度业绩预告,比上年同期增长约30%-40%;【快乐购】2017年度业绩预告,比上年同期增长5.22%-15.74%;【思美传媒】发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易
    投资建议:我们在11月底开始全面看多传媒,针对行业三条核心逻辑如下:(1)长期看需求端,用户迭代驱动的虚拟消费升级空间巨大,基于轻度用户的十万亿级市场规模有望出现;(2)中期看供给端,技术革新引领的头部集中在传媒各子版块平台中均有体现;(3)短期看政策端,我们重申传媒行业的意识形态价值,坚定推荐符合社会主义正能量价值观的板块与行业。基于以上逻辑,我们2018年坚定看好两条主线:”巨无霸”和“小确幸”。巨无霸指内容、平台均具有寡头垄断特征、营收超过100亿的巨无霸公司,代表公司腾讯控股、网易、分众传媒;小确幸指在细分领域拥有内容优势、不与巨无霸产生完全竞争、且拥有小而美的平台,与自身内容形成闭环、子领域营收增速低于行业增速、PEG低于2的公司,代表公司奥飞娱乐、完美世界、三七互娱、光线传媒等。(4)传媒行业估值36倍,目前关注持续提升,我们继续看好传媒行业的表现,A股推荐影视院线推荐平台和渠道能力强的公司,光线传媒(制作发行能力双强),奥飞娱乐(动漫龙头对标迪士尼),完美世界(新剧开花有望今年底到明年确认收入)。建议关注慈文传媒(股东增持大剧频发18年业绩无虞),新华龙(旗下吉翔影坊作品频出,股东增持),广告营销板块推荐分众传媒。
    区块链技术:我们在年度策略提过的“技术革新可以改善DCM估值法的不确定性”有望在区块链中得到体现:【区块链与文娱版块】区块链天然与文娱联系,因区块链的本质【去中心化的分布式数据库】【采用密码学的方法来保证已有数据不可能被篡改】【采用共识算法来对于新增数据达成共识】,可以使得内容行业的版权问题、假冒伪劣问题得到有效解决,且极大意义上改变内容行业、互联网行业生态。建议关注A股公司:图片版权库【视觉中国000681】,文字版权库【新经典、阅文集团】,音频版权库【捷成股份300182】,加入小米推出的“营销数据链”平台的【利欧股份002131】,区块链服务商【安妮股份002235】,布局区块链游戏信息服务商【游久游戏600552】,美股公司:区块链猫游戏布局者【网易NTES】,可通过区块链减少商品假冒伪劣的【阿里巴巴BABA】,在大数据生态系统、资产管理系统和供应链中使用了区块链的【京东JD】,港股公司:搭建区块链基础设施、并可能分拆腾讯音乐上市的【腾讯控股0700】
    风险提示:1)影视、游戏等内容表现不及预期;2)行业整体下行风险;3)政策风险。

8000万融资融券利率5.48000万融资融券利率5.48000万融资融券利率5.4什么是配债什么是配债什么是配债5000W资金两融利率5.2%5000W资金两融利率5.2%5000W资金两融利率5.2%五百万资金融资融券利率五百万资金融资融券利率五百万资金融资融券利率锁券和融券有什么区别锁券和融券有什么区别锁券和融券有什么区别什么是可交换债券什么是可交换债券什么是可交换债券一千万资金两融利率5.2%一千万资金两融利率5.2%一千万资金两融利率5.2%新三板手续费新三板手续费新三板手续费800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少五百万资金两融利率5.4%五百万资金两融利率5.4%五百万资金两融利率5.4%1000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.4八百万资金两融利率5.4%八百万资金两融利率5.4%八百万资金两融利率5.4%交易佣金交易佣金交易佣金可转债的配债和发债的区别可转债的配债和发债的区别可转债的配债和发债的区别股市融资50万一天利息多少股市融资50万一天利息多少股市融资50万一天利息多少三千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率200万融资融券利率56200万融资融券利率56200万融资融券利率566000万融资融券利率5.46000万融资融券利率5.46000万融资融券利率5.4六千万资金两融利率5.2%六千万资金两融利率5.2%六千万资金两融利率5.2%50万融资利率5.650万融资利率5.650万融资利率5.6融券怎么做融券怎么做融券怎么做7000W资金两融利率5.2%7000W资金两融利率5.2%7000W资金两融利率5.2%融资利息是多少钱融资利息是多少钱融资利息是多少钱止盈条件单止盈条件单止盈条件单融资买入融资买入融资买入融资融券利率是多少融资融券利率是多少融资融券利率是多少600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6股票交易条件单股票交易条件单股票交易条件单ETF的交易佣金ETF的交易佣金ETF的交易佣金定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的融券券源最多的券商融券券源最多的券商融券券源最多的券商条件单设置条件单设置条件单设置六千万资金融资融券利率六千万资金融资融券利率六千万资金融资融券利率融资融券利率最低多少融资融券利率最低多少融资融券利率最低多少二千万资金融资融券利率二千万资金融资融券利率二千万资金融资融券利率900万资金两融利率5.4%900万资金两融利率5.4%900万资金两融利率5.4%融资融券利率能到多少融资融券利率能到多少融资融券利率能到多少基金佣金基金佣金基金佣金股票条件单股票条件单股票条件单散户为什么融不到券散户为什么融不到券散户为什么融不到券融资利率为什么不肯降融资利率为什么不肯降融资利率为什么不肯降500万资金两融利率5.4%500万资金两融利率5.4%500万资金两融利率5.4%融券做空举例融券做空举例融券做空举例300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少无法登陆同花顺无法登陆同花顺无法登陆同花顺600万资金两融利率5.4%600万资金两融利率5.4%600万资金两融利率5.4%基金定投佣金基金定投佣金基金定投佣金一百万资金融资融券利率一百万资金融资融券利率一百万资金融资融券利率两融利率两融利率两融利率
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安信证券,昊志机电(300503)2017年半年报点评:上半年业绩稳定增长 电主轴龙头发展势头强劲


    主轴、零配件及维修业务增长稳定,转台带来新利润增长点。分产品来看,2017H1 主轴、转台和零配件及维修业务收入占营收的比重分别为79.34%、5.69%、14.97%;主轴实现营收1.59 亿元,同比增长18.56%;转台营收1142.44 万元,毛利率达55.7%,成为公司新的利润增长点,丰富公司产品和业务结构。零配件及维修业务营收3005.81 万元,同比增长35.09%。
    横向收购+数控机床需求旺盛+主轴生产线扩建,主轴业务发展强劲。1)2017 年5 月至6月,公司先后收购湖南海捷、东莞显隆。显隆电机为承接科隆电机业务而设立,科隆电机系国内知名的数控机床主轴制造商,在PCB 主轴、玻璃机主轴等领域具有一定市场份额。因此,公司作为国内领先的主轴制造商,与显隆电机在采购、生产、研发等方面与公司有较强的协同效应,在产品档次、客户群等方面具有一定的互补性。上述收购有利于丰富公司的主轴产品布局,巩固并提升公司的市场份额,提高公司的盈利能力。2)据公司2016 年报称,公司作为国内电主轴行业龙头,可为数控机床提供核心功能部件,将充分受益数控机床需求的放量增长。《<中国制造2025>重点领域技术路线图》提出:到2020 年,高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过70%,主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到50%;到2025 年,高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过80%,主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到80%。得益于金属材料在消费电子产品外观件和结构件中的渗透率不断提高,消费电子行业钻攻中心、加工中心等金属加工机床的市场需求旺盛,尤其是钻攻中心直联主轴实现了对日本、台湾等主轴品牌的大规模替代,支撑主轴业务持续增长。3)2017H1,公司稳步推进募投项目建设,截至报告期末,已累计投入募集资金1.52 亿元,其中电主轴生产线扩建项目投入进度已达到93.50%,2017 年4 月达到预定可使用状态,上半年累计产生经济效益符合预期,达656.34 万元。募投项目的顺利实施将为公司未来生产经营提供充足的产能保障。
    专注产品研发,不断积累高端客户:上半年公司研发费用达1858.57 亿元,同比增长62.43%。公司主轴产品涵盖PCB 钻孔机/成型机电主轴、数控雕铣主轴、钻攻中心主轴等多个系列,面向中高端市场,其综合性能达到国内领先水平,部分产品可与国际领先品牌直接竞争。公司积极开拓下游客户,在3C 行业已与欧菲光、比亚迪、巨冈、蓝思科技等优质客户进行建站、主轴维修合作,还拥有沈阳机床、蓝思科技、比亚迪、格力电器等多家行业知名企业客户。
    投资建议:预计公司2017-2019 年的净利润分别为0.98/1.38/1.83 亿元,EPS 分别为0.39/0.55/0.72 元,分别对应PE 为49/35/26 倍。公司作为国内电主轴行业龙头,产品储备丰富,拥有精密制造和高端客户优势,业绩有望保持较快增长。继续维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为23 元。
    风险提示:市场竞争加剧,下游需求不及预期。

申万宏源集团股份有限公司,食品饮料行业2018三季报业绩前瞻:板块仍具相对价值 持有龙头为最优选择


    我们对重点跟踪的25家食品饮料上市公司2018三季度净利润的预测如下:
    增速高于50%的公司有2家:顺鑫农业(90%)、汤臣倍健(60%)。
    增速在20%-50%的公司有17家:贵州茅台(25%)、泸州老窖(33%)、五粮液(25%)、洋河股份(27%)、山西汾酒(38%)、水井坊(30%)、古井贡酒(50%)、口子窖(30%)、今世缘(30%)、重庆啤酒(25%)、海天味业(20%)、中炬高新(20%)、恒顺醋业(40%)、涪陵榨菜(50%)、绝味食品(20%)、洽洽食品(25%)、克明面业(30%)。
    增速低于20%的公司有6家:青岛啤酒(15%)、伊利股份(7%)、双汇发展(0-5%)、桃李面包(14%)、安琪酵母(15%)、好想你(-50%)。
    白酒方面,中秋国庆是消费旺季,预计双节消费表现相对今年春季及去年同期趋于平淡,加上17Q3高基数原因,上市公司整体增速有所放缓,但绝对增速多数仍在20-30%的较快水平。具体到各品牌,茅台的价格、动销情况最好,由于17Q3发货量较大,预计销量同比无明显增长,收入主要靠提价和系列酒拉动,利润增速快于收入。五粮液和泸州老窖在三季度均有停货,预计高端产品增幅环比放缓,价格贡献高于销量,故收入增速会保持在20%以上。预计洋河将展现一贯的稳定性,不管是动销还是报表增长,预计将延续半年趋势。同在江苏的今世缘预计也将保持半年增速。而上半年高增的汾酒、水井坊等,预计增速环比放缓,但仍将维持25%以上绝对增幅。顺鑫农业已发布业绩预告,我们判断白酒利润高增趋势不改,业绩区间将偏上限。
    大众消费,整体增速无明显放缓趋势,乳制品、调味品等主要公司收入基本延续半年水平。预计伊利股份收入增长15%左右,液奶势头良好,预计费用率水平Q3环比Q2略降,利润增长5-10%;调味品是整体增长最稳定的板块,预计海天、中炬、恒顺、榨菜收入增长均达到两位数,同时利润增长快于收入;双汇发展Q3由于猪瘟事件引起部分省区禁运,屠宰量预计受到短期影响,建议放低预期,但由于禁运陆续解除,预计Q4将环比恢复,公司内在改善的逻辑不变。洽洽食品受益于主力产品Q2末的提价和蓝袋、每日坚果的良好表现,预计Q3收入及利润将环比改善;其他必须消费公司中,汤臣、绝味、重啤等均将保持较快增长。
    投资策略:当前时点食品饮料仍然具备相对价值。尽管从整体上由于高基数及宏观经济大环境原因,板块增速Q3环比Q2预计趋缓,但绝对增长水平依然较高,且股价经过Q3的调整,目前估值与增长依然匹配,食品饮料特别是龙头公司将体现其防御性。长期看,消费升级、格局优化、龙头集中的大趋势依然明确,且随着A股国际化的推进,长期看外资依然会加大食品饮料特别是几大龙头个股的配置,人民币贬值对外资的影响只在短期。所以当前板块仍具有相对价值,最好的策略是持有龙头。
    核心推荐:白酒,泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、五粮液、顺鑫农业、山西汾酒、今世缘;大众品,伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、绝味食品
    核心假设风险:经济下行影响整体需求,原辅料成本上涨,食品安全事件。

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