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证券时报网,皖通科技(002331):上半年净利同比增长46.6%




    证券时报e公司讯,皖通科技(002331)8月29日晚披露半年报,公司上半年实现营收6.24亿元,同比增加27.91%;净利5202万元,同比增长46.6%。报告期,公司成立创新研究院,全面梳理智慧高速、港口航运、智慧城市、国防军工等行业解决方案。此外,公司紧抓省界收费站取消和ETC全面普及等高速公路管理模式变革契机,加速物联网技术在路网运营管理场景的研发和落地。

申万宏源,巴西矿石出货增加bdi大涨 国务院吹风会再推"公转铁"


    本期投资提示:
    航运:巴西铁矿石出货量增加,BDI本周大涨17%。中报港股散货板块有望板块性扭亏,关注中外运航运,太平洋航运。油运板块中远海能AH溢价已经从年初的70%下降至37%。中报后有望利空出尽。Q4伊朗制裁宽限期到期,伊朗旗下VLCC船队有效运力下降3%-5%,伊朗委内瑞拉的减产由其余国家增产弥补,海运需求稳定,有效运力下降,Q4运价有望超预期。市场预期较低,中报后利空出尽,建议下半年重点关注中远海能、招商轮船。
    快递:大件快递助力大件商品网购风起。大件快递主要来自于大家电和家居行业的电商需求,2017年大家电行业整体规模达6589亿,线上渗透率为26.5%。2017年家居建材市场规模为4.25万亿元,线上渗透率为5%。如果按照10%的物流费用来测算,2017年大件快递市场规模为1958亿元。根据贝恩咨询预测,受益于大件电商渗透率提升,快递市场5-30kg增速将达到25%,30-100kg公斤段增速将达到20%。长期来看,德邦选择大件快递拥有“大件商品网购风已起”之天时、“定位3-60公斤避开与现有快递龙头直接竞争”之地利、“已具备大件快递的深厚功底”之人和,德邦股份完全有能力在大件快递市场取得与顺丰在商务件市场相似的地位。
    航空:本周受人民币贬值预期影响,航空板块深度回调,月末实际汇率已接近6.64,一季度巨额汇兑收益耗尽。但供需改善下的座公里收入增长仍是目前投资的核心逻辑。高频数据显示,6月至今各航司座公里收入普遍上涨,目前行业整体供需仍在逐步改善。进入二季度准点率压力加大,暑运加班包机要求更为严格,三季度旺季供给收紧概率大,供小于求大逻辑不变,预计座公里收入增速维持高位。汇兑收益的消失更凸显出座公里收入增长价值,目前东航座公里收入增速持续领先,1至5月增速均在5%以上,按照悲观汇率预期7计算也已完全覆盖成本压力,预计旺季座收增速仍会领涨三大航,业绩同比仍有望实现10%至15%增长。我们继续重点推荐业绩增速最快的东方航空,建议关注中国国航。
    铁路:国务院会议再次推进“公转铁”,利好铁路货运及铁路集疏港港口,关注大秦铁路、铁龙物流、日照港。近期国务院召开吹风会,要求三年内铁路运量较2017年增加11亿吨,沿海港口大宗汽运量减少4.4亿吨;同时力争2020年年货运量150万吨以上的工况企业和物流园区铁路接入比例80%以上,2020年沿海重要港区铁路进港率达60%以上。另外,在环渤海、山东、长三角地区,2018年底前主要港口的煤炭集港改走铁路或水路;2020年采暖季前,主要港口的矿石、焦炭等大宗货物原则上主要改由铁路或水路运输。会议再次推进“公转铁”政策,直接利好铁路货运及铁路集输运资源丰富的港口,铁路板块,建议低位布局业务稳健低估值高股息的西煤东运专线大秦铁路,另外建议关注主营业务铁路特种箱发运量及沙鲅铁路运量高速增长的铁龙物流。港口板块,建议关注拥有两条千公里集疏运铁路,受益瓦日线上量及钢铁基地投产的日照港。
    供应链:车辆运输车治超再度强化,关注龙头标的长久物流。5月10日,交通运输部发布了《关于深入推进车辆运输车治理工作的通知》,对于超出退出期限或未在申报系统申报的不合规车辆运输车,从2018年5月21日起将通过罚款禁止上路等方式进行区别处理。此外,通知还进一步明确了7月1日后,禁止不合规车辆运输车驶入高速公路,同时鼓励整车物流企业提高铁路、水路的比例。我们判断,以目前政府部门的强硬态度,过渡期结束后大概率将严格执法,届时未进行合规改装的车辆将无法进入整车物流市场,整体运力将明显缩减,短期即期运价将大幅提升;同时,部分主机厂长协运价有望得到更新,将利好物流总包商,此外整车运输海船、江船运价均有望得到提升。我们认为,考虑到部分主机厂会提前铺货到门店,长久物流将迎来Q2的运量增长,以及H2的运价增长,利好全年业绩,建议当前价格买入,看涨空间50%以上。
    回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数下降3.76%;高于沪深300指数0.39个百分点(下降4.15%)。子行业机场板块上涨,物流、铁路、航运、航空、公交、公路、港口板块均下降,其中机场板块上涨最大0.64%,物流板块下跌最大6.69%。2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于1088.39,周下跌1.5%;CCFI指数收于808.55,周下跌0.9%;BDI指数报收于1622,周上涨17.1%。
    维持行业观点,推荐快递、铁路、航运、航空等行业;个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份:
    个股组合:南方航空(受益改革,弹性最大)/圆通速递(业绩增速上行、成本端改善有望超预期)/中远海控(集运周期回暖)/怡亚通(平台建设进入收获期)/韵达股份(业绩高增速、估值合理)/上港集团(杭州湾大湾区)/音飞储存(智能货架行业龙头)/吉祥航空(成长民营航空)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)外运发展(股价低于转股价10%,高安全边际,深化改革海外延伸空间广阔)/大秦铁路(股息率达6%,低估值高股息,需求旺盛有提价预期)/日照港(估值构建安全边际,未来基本面确定性向上)
    航运周观点:
    干散货航运:干散货航运公司中报有望板块性扭亏。BDI指数本周上涨17%至1622点,同比上涨96%,淡季创新高,其中好望角型日租金达20686美元/天,达到去年9月旺季水平。2018年6月至2018年8月FFA市场隐含的远期BDI数值分别为1501点,1471点和1541点,三四季度隐含的均值为1520点和1637点。本周BDI大涨主要受巴西铁矿石出货量增加,与贸易站抢运物无关。可能受大豆贸易战抢运的巴拿马型船和大灵便型船本周运价与上周基本持平。中报干散货航运公司有望板块性扭亏。BDI一二季度均值为1175,1253点,同比上涨24%,25%。关注中外运航运,太平洋航运。
    外贸集运:旺季不弱,短期贸易战不确定性压制估值。7月旺季第二周,SCFI本周817点,与上周基本平衡。受旺季提价及燃油附加费影响,运价基本稳定,未出现去年同期提价第二周运价回调的情况。欧线上海港装载率90%以上,报881美元/TEU,与上周基本持平,美线装载率95%以上,其中美西线上涨10%至1555美元/FEU。美线今年运价整体低迷,除中远所在海洋联盟外,2M联盟和THE联盟均开始削减美线运力,2M宣布7月起停止TP-1/Eagle航线的运营,THE联盟也将于8月6日将PS8航线与PS5航线合并。集运板块受中美贸易摩擦影响仍有不确定性,当前厌恶高波动的市场风格下估值受到压制。
    油运市场:AH溢价持续下跌,中报后有望利空出尽。本周VLCCTCE报7576美元/天,与上周基本持平。中远海能AH溢价已经从年初的70%下降至37%。中报后有望利空出尽。Q4伊朗制裁宽限期到期,伊朗旗下VLCC船队有效运力下降3%-5%,伊朗委内瑞拉的减产由其余国家增产弥补,海运需求稳定,有效运力下降,Q4运价有望超预期。市场预期较低,中报后利空出尽,建议下半年重点关注中远海能、招商轮船。
    风险提示:经济增速低于预期,班轮公司开启价格战。

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川财证券,汽车行业周报:更多新能源汽车的扶持政策将出


    川财周观点
    上周,发改委、工信部、科技部等多位部委官员表示,今后对新能源汽车的支持力度不仅不会减弱,而且还会实施更多新举措来促进相关产业发展。基于以上,我们认为:政策向新能源汽车产业倾斜。上月购置税免征期延长至2020年的政策正式落地。由于新能源车的电池成本高,购置税的收取将加大产业链的压力,同时影响消费者的购车热情。此次购置税免征保证了政策的延续性和稳定性,而三年的免征期限表明了国家大力发展产业的信心和决心,我国已将新能源汽作为未来坚定不移发展的产业方向之一;政策组合频出,保障企业转型。虽然未来将面临补贴的逐步退出,但国家陆续出台的新能源号牌推广政策、新能源车购置税免征等一篮子政策为新能源汽车的发展保驾护航。
    市场表现
    本周沪深300指数上涨2.24%,收于4381.30点,汽车与零部件指数上涨1.30%,新能源汽车指数上涨0.73%,锂电池指数上涨0.80%,特斯拉指数上涨0.63%。汽车与零部件、新能源汽车、锂电池、特斯拉板块表现均弱于大盘。
    公司公告
    远东传动(002406):预计2017年归属于上市公司股东的净利润同比增长60.89%;拓普集团(601689):预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加1.3~1.7亿元,同比增长22%~28%;江铃汽车(000550):预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润6.9亿,同比下降47.65%;玲珑轮胎(601966):2017年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长2.42%;中通客车(000957):2017年归属母公司净利润下降70.98%~60.75%;海马汽车(000572):2017年预计公司归属上市公司股东的净利润为亏损9.4~10.4亿元;赫美集团(002356):公司与通用集团意大利公司签订了《框架合作协议》。
    行业资讯
    多个部位表示会实施更多新举措来促进新能源汽车产业的发展(中汽协);丰田汽车召回涉及大陆共2125辆(中汽协);武汉将打造成为“世界级氢能汽车之都”(中汽协);PSA集团计划在2025年之前完成旗下所有轿车及轻卡产品线的电动化(中汽协);2018年北京小客车指标为10万,其中新能源车指标6万个(电动汽车资源网);2018年北京将把高排放车治理作为重中之重(中汽协);Uber证实公司争取在18个月内让自动驾驶汽车共享服务正式上路(中汽协);2017年动力电池仍是新能源汽车投诉的“重灾区”(电动汽车资源网)。
    风险提示:宏观经济不及预期,政策波动带来的销售回落。

联讯证券,洲际油气(600759)2017年半年报点评:处置资产优化负债结构 关注重组方案调整


    2017中报:营收增长143%,归母净利润下降388%
    2017年8月25日晚间,洲际油气披露2017年半年度报告,2017年上半年公司实现营业收入13.6亿元,同比增长143%;实现归母净利润-4828万元,同比下降-388%;基本每股收益为-0.02元。归母净利润下跌幅度较大的主要原因是财务费用大幅增加。
    处置非油气资产减轻财务负担,财务费用有望下降
    公司上半年实现毛利率48.07%,同比下降1.76个百分点。期间费用率为38.46%,同比降低3.72个百分点;其中销售费用率、管理费用率分别同比降低5.71、4.98个百分点,财务费用率提高6.97个百分点。上半年财务费用为3.12亿元,较去年同期增加2.23亿元,其中利息支出增加1.03亿元;汇兑损益增加1.04亿元。
    2017年8月,公司出售其持有的焦作万方1.05亿股股份,转让价格为10.87亿元。此次转让有利于补充现金流,改善公司流动资金状况。公司下半年还将继续择机出售部分非主营和可供出售金融资产,总金额预计不超过27亿人民币。非油气资产的处置将为公司带来一定的偿债资金,优化债务结构。
    另一方面,2017年上半年,公司与东莞证券、中信银行的贷款到期;本年内,公司还将有建设银行、兴业银行、农信社的贷款以及16洲际债到期,以上债务累计带来上半年财务费用6400万。债务到期及非油气资产处置带来偿债资金增加,公司财务费用有望降低,优化负债结构。
    油气销售量价齐升,主营业务规模扩大
    受益于原油产销量与售价的同步增长,上半年公司油气业务实现销售收入7.63亿,同比增长62.88%;实现净利润1.35亿,同比增长177%,其中马腾0.42亿,克山0.93亿。
    公司原油产销量分别为35.91万吨和36.30万吨,分别同比增涨26.40%、23.55%,其中马腾油田产量保持稳定,克山油田近期产量突破1000吨/天。未来随着克山公司在西莫斯科耶、欧盖浅层逐步实施水平井钻探,油田产量有望进一步增加。
    上半年布伦特平均油价较去年同期增长27.83%,据计算公司原油实现售价从去年同期的33.4美元/桶增至今年上半年的41.9美元/桶,同比增长25.44%。目前马腾油田和克山油田的桶油完全成本分别为30.16美元/桶、28.04美元/桶。随着欧佩克减产持续进行,原油供需关系有所缓和,油价较去年同期已有了较大幅度的回升,未来油价也有望温和回升。油气业务量价齐升将助推公司业绩改善。
    运输公司并表增厚收入,迈出拓展中下游业务第一步
    去年年底公司收购哈国油气运输公司50%股权,并于今年首次并表。运输公司上半年实现收入4.99亿元,占总营收的36.69%;实现净利润0.85亿元。公司拓展中下游业务以拓展产业链布局,有利于增强稳定盈利的能力,分散投资风险。
    班克斯重组事项调整,若收购完成公司储量将大幅增加
    公司此前向证监会申请终止审查重大资产重组方案,暂停了班克斯油田的收购,未来公司将在方案调整后重启收购。根据RPS等独立评估机构出具的储量报告,截至2016年12月31日,班克斯油田1P储量为1919.71万吨,2P储量为3155.17万吨。注入后上市公司储量将增加2倍多。班克斯油田上半年实现销售收入9,919.80万美元,桶油完全成本为33.96美元/桶,预计全年实现销售收入2.06亿美元。
    苏克气田合作开发,设立天然气并购基金,油气并举道路开启
    公司持有苏克10%的股份,在2015年11月与苏克签订合作开发协议,上市公司和苏克投资占比分别为51%和49%。苏克气田矿权面积为18720.9平方公里,目前探明含气面积为5000平方公里以上,区块可采资源量达到18000亿方以上。今年7月,公司与苏克公司引入斯伦贝谢作为战略合作伙伴共同开发苏克气田,斯伦贝谢将累计投资2.14亿美元,并抽调顶尖油气技术人员对苏克气田进行开发。
    8月份,公司拟与广州基金旗下子公司汇垠德擎及中美绿色基金共同设立基金管理公司,发起天然气产业基金,用于收购苏克公司及其他具有稳定开发预期的天然气产业链资产,第一期基金总规模不低于25亿元,公司拟认购约3.13亿元,推进实施油气并举。
    盈利预测与投资评级
    我们预计2017-2019年,公司营业收入分别为27.09亿元、34.60亿元、49.73亿元,EPS分别为0.02元、0.06元、0.15元,最新收盘价对应PE分别为342倍、92倍、34倍,给予"增持"评级。
    风险提示
    原油价格大幅波动、重组方案调整进度不达预期、财务结构改善不达预期

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联讯证券,沪电股份(002463)2018年三季报点评:预计全年业绩大幅提升 5G来临助力未来成长


    经营业绩逐季快速改善,多项指标创近期新高
    2018-3Q公司实现营业收入38.49亿元,同比增长14%。Q3实现营业收入13.85亿元,创单季度新高,同比增长13%,环比增长7%,保持稳健增速。
    公司实现归母净利润3.83亿元,位于前期预告区间顶部,盈利持续改善,已大幅超过去年全年水平,同比增长137%。扣非归母净利润3.43亿元,同比增长184%。Q3公司实现归母净利润1.87亿元,逐季度提升并创单季度新高,同比增长217%,增速也逐季上升,环比增长48%。实现扣非归母净利润1.74亿元,同比增长310%,环比增长57%。
    公司期间费用率10.42%,相比2017年增长-0.54个百分点。管理费用率6.56%,增长0.29个百分点。销售费用率3.77%,增长-0.3个百分点。财务费用率0.09%,增长-0.52个百分点。Q3公司期间费用率9.57%,同比增长-1.68个百分点,环比增长-0.99个百分点。管理费用率6.4%,同比增长0.57个百分点,环比增长0.26个百分点。销售费用率3.49%,同比增长-0.58个百分点,环比增长-0.28个百分点。财务费用率-0.32%,同比增长-1.67个百分点,环比增长-0.45个百分点。(此处管理费用包含研发费用以保证可比性)
    公司毛利率22.80%,相比2017年提升4.86个百分点。净利率9.96%,增长5.56个百分点。Q3公司毛利率25.06%,同比增长6.46个百分点,环比基本持平,维持在近期高位。净利率13.47%,同比增长8.68个百分点,环比增长3.71个百分点,近期净利率快速提升。
    通讯、汽车领域保持优势地位,5G来临助力未来成长
    公司前期经营受到厂区搬迁的负面影响。现搬迁工作已经完成,公司盈利能力逐渐恢复。青淞厂、沪利微电业绩保持良好的增长态势。黄石厂业绩显着改善,Q2首度单季扭亏为盈。高速通讯和计算在虚拟数字货币、云端计算和人工智能等新兴领域的应用日趋广泛,以及高层、高速PCB行业产能的整合,公司在高速通讯和计算领域的市场份额和营业额持续增长。预计5G将在2018Q4至2019年正式开始建网,公司在5G用PCB领域具有先发优势,将为业绩增长带来新的动力。
    中高端、安全性汽车板领域供需稳定。公司汽车板业务持续增长,产品结构不断优化,已为美系新能源汽车厂商和部分国内领先汽车厂商稳定供货。24GHz汽车高频雷达、新能源汽车BMS用PCB产品增长较快。77Ghz汽车主动测距雷达用PCB产品开发稳步进行,2018Q4有望小批量供货。公司长期战略目标是进入全球汽车板市场前5名。
    公司加快中端企业通讯市场板、非安全性汽车板和工业控制板向黄石厂转移,已启动黄石厂汽车板专线的产能规划建设,设立安全级别汽车板生产线,预计2019年底投产。同时计划提升青淞厂、沪利微电高端产品的产能占比。
    公司将持续控制成本,提升产品竞争力,维持领先地位。公司将寻求在市场、产品和技术上互补,能实现综合经济效益的PCB企业,与之建立战略合作关系,提升在核心市场的优势。
    公司预计2018年实现归母净利润5.4~6.2亿元,同比增长165%~205%。推算Q4归母净利润1.57~2.37亿元,同比增长274%~464%,环比增长-16%~27%。
    盈利预测与投资建议
    预计2018~2020年公司EPS分别为0.33、0.42、0.53元,分别对应20、16、13X PE。首次覆盖,给予"买入"评级。
    风险提示
    1、5G、汽车电子应用不及预期的风险;2、PCB产能过剩、价格下滑的风险;3、原材料价格大幅上涨的风险。

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国联证券,欧普康视(300595)2017年年报点评:业绩符合预期 产能扩充完备


    角膜塑形镜+护理产品放量推动业绩高增长
    公司业绩延续高增长态势。分季度看,受315事件影响,二季度业绩增速下滑至17%,事件影响渐消后三季度业绩增速反弹至41%,四季度依然维持35%的高增长。分产品看,角膜塑形镜贡献收入2.21亿元,同比增长26.63%,与预期相符;护理产品实现营收6,830万元,同比增长51.43%,略超预期。从费用端上看,销售费用率提升0.94%至13.27%,主要是职工薪酬及租赁费用的增加;因研发投入增加、及摊销股份支付费用等使得管理费用大幅增长73.92%至2,912万元;公司财务费用率较低。 
    产品技术升级,产能扩增基本完成
    公司于17年底推出的高端角膜塑形镜DreamVision受到广泛关注,定价比梦戴维高,有望在18年实现品牌和效益双提高。新研发生产基地建设基本完成,其中扩充40万片镜片产能的用房装修进展顺利,定购的日本全自动生产线和美国最新精密机床部分已安装调试完毕,预计18年将新增25万产能,加上原有的22万片产能,可满足近期的订单需求,且预留了足够的后续提升产能所需空间。此外,公司年产80万瓶护理产品的车间正在装修,相关生产设备也在定制,预计18年下半年可形成产能,贡献业绩新增长点。 
    强化技术推广及营销服务建设,推动销售成长
    公司继续通过技术推广和产品营销二条线推动销售的增长。一方面,参加各类眼视光学术会议、眼科年会等提升品牌影响力;同时举办多期技术培训班,2017年参训人次累计超过1000人。另一方面,增加销售人员,加强新验配网点的开发及现有网点的配镜量的提升。公司2017年新增100多家合作机构,目前已累计进入700多家医院验配点,为今后的增长打通了道路。 
    盈利预测与评级
    预计公司18-20年归母净利润分别为2.03、2.75、3.67亿元, EPS分别为1.63、2.22、2.95元,对应4月9日收盘价59.55元,市盈率分别为36、27、20倍,维持“推荐”评级。 
    风险提示
    1、主营产品过于单一;2、突发性及政策性风险

800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少六千万资金两融利率5.2%六千万资金两融利率5.2%六千万资金两融利率5.2%三千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率融资融券担保品划转是否收费融资融券担保品划转是否收费融资融券担保品划转是否收费九百万资金两融利率5.4%九百万资金两融利率5.4%九百万资金两融利率5.4%融券做空流程融券做空流程融券做空流程7000W资金两融利率5.2%7000W资金两融利率5.2%7000W资金两融利率5.2%八千万资金两融利率5.2%八千万资金两融利率5.2%八千万资金两融利率5.2%600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少六百万资金融资融券利率六百万资金融资融券利率六百万资金融资融券利率500万融资融券利率5.6500万融资融券利率5.6500万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.62000W资金两融利率5.2%2000W资金两融利率5.2%2000W资金两融利率5.2%一千万资金两融利率5.2%一千万资金两融利率5.2%一千万资金两融利率5.2%ETF佣金多少ETF佣金多少ETF佣金多少什么是可交换债券什么是可交换债券什么是可交换债券6000W资金两融利率5.2%6000W资金两融利率5.2%6000W资金两融利率5.2%3000万融资融券利率5.43000万融资融券利率5.43000万融资融券利率5.4100万融资利率5.6100万融资利率5.6100万融资利率5.6融资融券利率最低多少融资融券利率最低多少融资融券利率最低多少四千万资金两融利率5.2%四千万资金两融利率5.2%四千万资金两融利率5.2%50万融资利率最低多少50万融资利率最低多少50万融资利率最低多少900万资金两融利率5.4%900万资金两融利率5.4%900万资金两融利率5.4%四千万资金融资融券利率四千万资金融资融券利率四千万资金融资融券利率800万资金两融利率5.4%800万资金两融利率5.4%800万资金两融利率5.4%8000W资金两融利率5.2%8000W资金两融利率5.2%8000W资金两融利率5.2%三千万资金两融利率5.2%三千万资金两融利率5.2%三千万资金两融利率5.2%1000万融资利率最低多少1000万融资利率最低多少1000万融资利率最低多少融资买入融资买入融资买入五百万资金两融利率5.4%五百万资金两融利率5.4%五百万资金两融利率5.4%500万资金两融利率5.4%500万资金两融利率5.4%500万资金两融利率5.4%六百万资金两融利率5.4%六百万资金两融利率5.4%六百万资金两融利率5.4%融券卖空是十分困难融券卖空是十分困难融券卖空是十分困难400万融资融券利率5.6400万融资融券利率5.6400万融资融券利率5.6融资利率最低多少融资利率最低多少融资利率最低多少4000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.43000W资金两融利率5.2%3000W资金两融利率5.2%3000W资金两融利率5.2%两百万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率融资利率融资利率融资利率基金定投佣金基金定投佣金基金定投佣金200万融资利率最低多少200万融资利率最低多少200万融资利率最低多少200万融资融券利率56200万融资融券利率56200万融资融券利率56基金佣金基金佣金基金佣金一百万资金融资融券利率一百万资金融资融券利率一百万资金融资融券利率四百万资金融资融券利率四百万资金融资融券利率四百万资金融资融券利率融资融券最低利率融资融券最低利率融资融券最低利率100万融资融券利率100万融资融券利率100万融资融券利率600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6万分之1免5万分之1免5万分之1免550万能融资多少资金50万能融资多少资金50万能融资多少资金
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平安证券,东方国信(300166)股权激励落实 设立子公司进一步拓展工业互联网布局


    事项:
    (一)公司公告向2018年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票;(事)公司公告拟以自有资金在广东省广州市、江苏省无锡市设立全资子公司。 
    平安观点:
    限制性股票正式授予,进一步绑定公司与核心员工的利益:根据公司公告,公司确定以2018年7月27日为限制性股票的授予日,向144名激励对象授予796万股限制性股票,授予价格为7.24元。公司本次限制性股票激励计划的激励对象主要是核心业务和技术人员,144名激励对象除财务总监外,其他143人均是核心业务(技术)人员。我们认为,本次限制性股票激励计划的实施,将进一步绑定公司与核心员工的利益,激发核心员工的工作积极性,提高核心员工的工作效率,有利于保障公司业绩的长期持续增长。
    设立广州子公司,拓展华南区域大数据市场:根据公司年报数据统计,公司华南区域的收入在营业收入中的占比一直较低,2016年和2017年分别为5.05%和5.18%,位列国内市场最末。而广东及周边省份经济发达,大数据等信息化技术发展迅速,有着广阔的市场前景。公司与广州市白云区政府已达成初步合作意向,公司本次设立的广州子公司拟推广的项目主要是建立广州白云区的政务大数据平台。未来,公司将在华南区域与各级政府、事业单位,以及广东电信、广东广电、华为等大型知名企业开展密切合作,借助广东等各大省份发展大数据的产业环境、优惠政策,基于公司现有大数据研发体系及行业解决方案能力,快速拓展并实现政企等行业的大数据项目落地。我们认为,广州子公司的设立,将推动公司把优秀的大数据服务能力输出到华南市场,帮助公司在华南区域大数据市场获取更大的市场份额。
    设立无锡子公司,加快工业互联网创新业务落地:2018年6月,工信部网站发布2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单,公司入选工业互联网平台试验测试和流程行业平台试验测试两项测试,彰显了公司在我国工业互联网领域的领先地位。无锡市工业发达,财政收入良好,具备扶持先进技术和产业的经济实力。根据2018年2月出台的《无锡市智能制造三年(2017-2019 年)行动计划2018年实施方案》的发展目标:全市重点开展"双百"行动,组织100家企业进行智能制造诊断,推动100个智能化建设重点项目,实现智能化建设投资150亿元,新增"上云"企业3000家,新增机器人应用450台(套);新增省级以上示范智能车间15个,省级互联网与工业融合创新示范试点企业15家,培育10个工业互联网云平台(制造业"双创"平台),实施5项工业领域物联网应用示范项目。公司在无锡设立全资子公司,将公司领先的Cloudiip工业互联网平台与无锡的工业基础及产业政策相结合,在推进无锡工业互联网生态发展的同时,也将加快公司工业互联网创新业务的落地,为公司的未来发展带来新的动力。
    盈利预测与投资建议:我们维持对公司2018-2020年的盈利预测,EPS分别为0.54元、0.68元、0.87元,对应7月27日收盘价的PE分别约为28.7、22.6、17.7倍。公司是我国大数据行业龙头企业,经营状况良好。2018年限制性股票激励计划的实施,将进一步绑定公司与核心员工的利益,有利于保障公司业绩的长期持续增长。随着我国工业互联网建设和智慧城市建设的推进,我们看好公司工业互联网和智慧城市业务的未来发展。我们维持对公司的"推荐"评级。
    风险提示:(一)商誉减值的风险:公司通过积极的外延式并购,落实"大数据+"战略,在业内率先实现"大数据+行业"战略布局,业务布局覆盖电信、金融、政府、工业、农业等领域,若公司与并购的子公司未来不能实现有效的整合,公司并购的子公司不能持续保持良好的经营状况,则公司未来存在商誉减值的风险;(二)工业互联网业务发展不达预期:当前,公司在我国工业互联网领域处于领先地位,但也面临着激烈的竞争,如果公司未来不能持续保持工业互联网平台和产品的领先性,公司的工业互联网业务将存在发展不达预期的风险;(三)智慧城市业务发展不达预期的风险:公司智慧城市业务的发展受地方政府信息化建设投入的影响很大,如果地方政府在信息化建设方面的投入出现波动,公司智慧城市业务的发展存在不达预期的风险。

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