医药行业周报:版块性价比凸显 把握业绩确定性机会
川财周观点
川财医药生物版块下跌4.83%,版块表现在所有川财行业指数中位列第11位,分子版块看,医药生物行业三级子行业出现普跌,其中医疗器械版块本周跌幅相对最小,中药版块跌幅最大。我们后市仍旧看好三方面企业,1、随着全国带量采购政策的确定,部分品种特色原料药有望加速进口替代,高壁垒特色原料药企业将优先受益;2、未来公立医院盈利能力及医生待遇或出现下降,利好医疗服务领域优质公司人员引进和技术迭代;3、医药分销中部分增速较快、经营性现金流出现明显改善,估值合理的细分龙头企业,相关标的:上海医药(601607)、乐普医疗(300003)、九州通(600998)、普洛药业(000739)、国际医学(000516)。从估值来看,截至10月21日,以TTM整体法(剔除负值)计算,医药行业整体市盈率24.49倍,处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为49.83%。
市场综述
本周医药版块下跌4.83%,川财行业涨跌幅排名11/12,跑输大盘3.70%;医药生物行业三级子行业出现普跌,其中医疗器械版块本周跌幅相对最小,中药版块跌幅最大。个股方面,周涨幅榜前3位分别为透景生命(7.29%)、金花股份(4.48%)、欧普康视(4.45%);周跌幅榜前3位为康美药业(-32.45%)、九芝堂(-28.82%)、沃森生物(-26.67%)。
行业动态:
1)12省未通过一致性评价仿制药暂停交易。(健识局)
2)武汉启动带量采购,大批品种遭砍价。(健识局)
3)缬沙坦事件扩大,所有沙坦药遭审查。(赛柏蓝)
公司动态:
艾德生物(300685):公司发布2018年第三季度业绩预告,预计2018年前三季度公司实现归母净利润9400万元-9600万元,同比增加38.52%-41.47%。广生堂(300436):公司发布2018年第三季度业绩预告,预计2018年前三季度公司实现归母净利润557.70万元-622.74万元,同比下降78.84%-81.05%。富祥股份(300497):公司发布2018年度前三季度业绩预告,预计2018年前三季度公司实现归母净利润16,733.95万元-18,128.45万元,同比增长20%-30%。
风险提示:仿制药一致性评价推进不及预期,医药政策推进不及预期。
*ST中科(002290):大幅下修业绩预告 上半年预亏8650万元-1.07亿元
证券时报e公司讯，*ST中科(002290)7月12日晚间披露业绩预告修正公告，预计上半年亏损8650万元-1.07亿元，此前预计净利润254.42万元-2289.74万元。上半年预亏系本期商业保理业务应收账款计提坏账准备增幅较大，影响净利润约1.30亿元。
德国宝马提升华晨宝马股比对行业的影响分析:宝马拟控股华晨宝马 汽车开放渐行渐近
德国宝马将控股华晨宝马,汽车进一步开放变革渐行渐近
据德国宝马集团官方信息,宝马拟增加其在华晨宝马中的股权比例,从50%提高到75%。结合2018年4月17日国家发改委提出的2022年取消乘用车外资股比限制,通过5年过渡期,汽车行业将全部取消限制。我们认为我国汽车行业进一步开放变革正渐行渐近,德国宝马实现股权比例提升,将加速其现有进口车型的国产化进程,国内优质零部件厂商将受益;中长期看,国内传统合资厂商将面临博弈,行业竞争将更加充分,有真实竞争力的自主整车和零部件龙头有望实现产销规模进一步提升。
36亿欧元收购华晨宝马25%股权,将建设华晨宝马第三工厂
根据官方信息,德国宝马公司将斥资约36亿欧元从华晨汽车手中收购华晨宝马25%股份,收购完成后,德国宝马在华晨宝马中的股权比例将提升至75%。同时,宝马集团将扩大对华投资,增加其在现有沈阳工厂的生产能力,并计划在沈阳建设华晨宝马第三工厂,同时继续扩大包括新能源汽车在内的其他车型的国产产能。我们认为,华晨宝马提升产能并建设新工厂,将对宝马的国内销量起到促进作用,同时国内优质的宝马产业链标的如宁德时代、福耀玻璃、星宇股份和均胜电子等或将受益。
国内上市车企短期业绩受影响不大,中长期将面临博弈
乘用车股比实质性放开需要在2022年之后,我们认为宝马集团拟提升华晨宝马股权对国内其他合资厂商短期业绩影响有限。中国现有合资格局已经形成多年,国内车企与外方是紧密合作关系,目前尚未有其他合资车企外方股东提出提升合资公司股比要求。宝马提升华晨宝马股比,我们预计未来国内其他合资企业与外方在股比谈判、技术转让费等方面将面临深度博弈,我们认为拥有自主技术优势的上汽集团和广汽集团等受博弈影响小,同时合资车企的博弈或将给优秀国产民营车企抢占市场的机会,可关注民营自主车企如吉利汽车、长城汽车和比亚迪等。
优秀自主不惧开放竞争,标杆企业有望加速成长
改革开放之后国内汽车产业发展了近四十年,经过激烈竞争剩下多是具备核心竞争力的企业;同时零部件国产替代正呈加速趋势,优秀本土企业通过技术和配套升级,在实力与渠道上实现突破,切入主流整车配套体系,不断扩大市场份额。外资股比限制放开,我们认为有助于推动中国汽车行业优胜劣汰,长期来看产业竞争格局将更加充分,真正有竞争力的自主龙头有望实现产销规模进一步提升,建议关注具有核心竞争力优秀主机厂商如上汽集团、广汽集团和零部件龙头如华域汽车、福耀玻璃、星宇股份和均胜电子等。
风险提示:汽车行业销量下滑、政策具备不确定性,国产自主替代不达预期,中美贸易摩擦加剧。
电力设备与新能源行业5月第2周周报:新能源汽车产业升级加速
新能源乘用车"双积分"长效机制建立,市场对补贴新政的预期基本消化,行业不确定性大幅降低;过渡期抢装效应明显,之后高端车型有望全面接力,产业升级叠加传统旺季,行业需求有望持续高增长;中长期看好产业链上游资源巨头以及中游制造龙头的投资机会。《可再生能源电力配额及考核办法》征求意见,新能源发电行业再迎重大利好;分布式光伏最新征求意见稿超预期,政策风险开始释放,行业需求开始转暖,制造企业盈利水平回升,建议布局板块龙头;风电行业反转开始兑现,有望迎来连续三年的需求高增长,建议布局板块龙头;核电方面预计2018年内有6-8台三代机组获批,可关注运营标的。电力设备方面建议持续关注工控、低压电器等具备长期增长空间的细分板块,优选业绩增长确定性强、估值较低的龙头标的。
本周板块行情:本周电力设备和新能源板块上涨2.20%。本周锂电池指数上涨5.27%,工控自动化上涨4.20%,光伏板块上涨3.78%,新能源汽车指数上涨3.77%,二次设备上涨2.46%,一次设备上涨0.95%,发电设备上涨0.34%,风电板块上涨0.20%,核电板块下跌0.68%。
本周行业重点信息:新能源汽车:中汽协:国内新能源汽车2018年4月产销量分别为8.1万辆和8.2万辆,同比分别增长117.7%和138.4%。乘联会:2018年4月新能源乘用车销量达到7.3万辆,环比3月增31%,同比增速150%,比亚迪、北汽新能源、上汽单月销量排名前三。新能源发电:国家能源局:上海庙-山东直流800kV特高压线路一期将配套4GW可再生能源项目,包括3.8GW的风电与200MW的光伏,项目业主确定的主要竞争条件为电价。国家能源局发布《关于进一步促进发电权交易有关工作的通知》,发电企业应在保障自身发、用电安全的基础上,自主、自愿参与发电权交易,并鼓励符合国家产业政策和相关规定、公平承担社会责任的燃煤自备电厂通过市场化方式参与发电权交易,由清洁能源替代发电。
本周公司重点信息:通威股份:员工持股计划完成股票购买:累计买入公司股票7,770.39万股,占公司总股本比例为2.00%,成交总金额合计为8.98亿元,成交均价为11.56元/股。双杰电气:公司及子公司无锡变压器中标国家电网、南方电网项目合计约1.74亿元。东方日升:与江苏必康制药股份有限公司签订股权转让框架协议,公司拟收购江苏九九久科技有限公司100%的股权,转让价格原则上不低于26亿元。新纶科技:子公司与孚能科技签订了《战略合作与采购框架协议》,预计总销售收入不低于5亿元;因美国外资投资审查委员会(CFIUS)对收购事项实施限制,公司终止对美国阿克伦聚合物系统公司45%股权的收购。北京科锐:中标国家电网和南方电网相关采购项目,总金额约为3.06亿元。金智科技:与国网江苏综合能源及竞泰能源签订《战略合作框架协议》,在能源综合服务领域开展长期合作。特锐德:中标"青岛市地铁1号线工程交流40.5kV开关柜及继电保护装置、SVG装置采购项目",中标价为9,477万元。
风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期,原材料价格波动。
新开普(300248):控股股东杨维国拟减持2%股份
e公司讯，新开普(300248)11月2日晚间公告，控股股东杨维国计划自2018年11月8日至2019年2月6日期间以大宗交易方式减持其直接持有的公司股份不超过962.18万股（占公司总股本的2%）。
广州港(601228):预计7月份货物吞吐量同比增3.9%
广州港(601228)8月3日晚间公告，7月份，公司预计完成集装箱吞吐量164.3万标准箱，同比增长8.7%；预计完成货物吞吐量4008万吨，同比增长3.9%。
深康佳A(000016):拟在重庆投建康佳半导体光电研究院项目
证券时报e公司讯，深康佳A(000016)9月17日晚间公告，公司拟出资15亿元与重庆两山产业投资公司，合资成立重庆康佳研究院（公司持股75%），并以该研究院为主体投资不超过25.5亿元采购Micro LED相关的机器设备，开展Micro LED相关的产品研发、生产和销售。
房地产行业债市观察及景气度跟踪(2018年上半年)
行业景气度方面,根据统计局最新数据,2018年1~6月全国商品住宅销售面积同比增长3.2%,销售额同比增长14.8%,增速回升;全国住宅开发投资同比增长13.6%,在土地购置费支撑下仍维持高位,新开工面积增速持续回暖,施工面积增速保持低位;房贷平均利率依然保持上升趋势。
行业政策方面,上半年房地产融资、销售等各方面政策依然从紧。6月份住建部明确全国棚改不搞一刀切;发改委限制开发商境外发债,海外发债主要用来“以旧换新”;调控政策继续深化。
债市融资方面,上半年,中债资信关注的房地产发债企业在两市场放量发行,发行量共2,799.29亿元,同比大幅增长111.28%,其中6月份,两市场发行量共433.23亿元,同比增长45.38%,发行成本继续提升;受海外债新政策影响,6月境内房企在境外发债仅171.95亿元,同比缩减78.97%,但上半年发行总量同比持平;集合信托发行和成立增速均有所回升但成立发行比下降至69.35%。
企业方面,未来两个月需关注新光控股集团有限公司和中国泛海控股集团有限公司短期回售压力。
总体来看,总体来看,2018年上半年政策环境未发生重大变化,各地调控继续深化,在货币环境的紧平衡下,个人购房按揭贷款利率普遍上行,销售数据在房企加快去化回笼资金的推动下短暂回暖,但我们认为政策高压,叠加棚改货币化安置比例降低,下半年销售面积增速波动下滑是大概率事件。在较为严峻的市场环境和融资情绪下,龙头房企的竞争优势将进一步凸显,行业集中度将进一步提升,龙头房企的销售现金回笼仍将稳步增加,境内、外融资途径畅通的大型房企的经营及财务表现仍将得到边际改善;而中小房企则更易受不利因素的影响,销售现金回笼将直接受到冲击,若仍保持较大规模的投资支出,且再加之融资受阻,其资金链周转下降的风险加剧。
盘后点评:今日55只股长线走稳 站上年线
证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，截至今日下午收盘，上证综指2779.37点，收于年线之下，涨跌幅2.743%，A股总成交额为2875.26亿元。到目前为止今日有55只A股价格突破了年线，其中乖离率较大的个股有易华录、塔牌集团、创业软件等，乖离率分别为9.25%、8.71%、7.40%；新筑股份、青岛啤酒、紫天科技等个股乖离率小，刚刚站上年线。
8月7日突破年线个股乖离率排名
证券代码证券简称今日涨跌幅（%）今日换手率（%）年线（元）最新价（元）乖离率（%）
300212易 华 录9.994.6424.0826.319.25
002233塔牌集团8.924.9211.9012.948.71
300451创业软件9.977.0214.5815.667.40
603067振华股份10.0410.5511.0711.624.98
000717韶钢松山6.893.877.567.914.69
601800中国交建9.920.5413.4914.074.29
600019宝钢股份4.650.278.218.564.24
601186中国铁建9.991.1510.6211.013.68
600498烽火通信6.391.7028.1529.153.54
600761安徽合力4.050.789.7010.033.44
600661新 南 洋5.460.5524.2825.103.39
002557洽洽食品7.020.8415.2115.703.22
002267陕天然气5.881.107.677.923.19
002138顺络电子6.161.0117.7318.283.08
002049紫光国微4.023.0342.2043.503.08
300633开立医疗4.141.7129.0729.902.87
603393新天然气9.996.4236.4137.432.79
002798帝欧家居3.081.1829.3030.102.74
600036招商银行3.230.2527.7228.482.74
002243通产丽星3.256.578.048.252.65
600826兰生股份2.841.4914.5114.872.48
600803新奥股份8.442.3712.7913.102.44
603828柯 利 达3.441.047.347.522.44
002016世荣兆业3.301.0611.6211.902.41
002304洋河股份2.960.51114.53117.202.34
601139深圳燃气3.050.305.966.092.22
300383光环新网5.931.9913.8114.122.21
600867通化东宝2.600.8920.1020.512.03
300339润和软件5.491.7311.3011.532.00
000739普洛药业2.840.846.756.882.00
600039四川路桥7.823.103.924.001.93
000830鲁西化工5.032.8315.7816.081.92
002142宁波银行4.840.6817.2217.531.78
002475立讯精密6.740.4517.7418.051.74
002262恩华药业2.260.8215.6115.851.52
600673东阳光科2.400.677.998.101.40
000628高新发展2.373.948.969.081.39
900956东贝Ｂ股2.56-1.141.161.38
600299安 迪 苏3.440.4411.8812.031.30
000338潍柴动力3.481.107.948.031.13
300285国瓷材料2.270.5819.6319.841.07
300395菲 利 华7.991.6415.4015.550.98
200152山 航 Ｂ0.87-12.6712.770.82
300326凯 利 泰2.671.129.179.240.72
601117中国化学5.251.096.977.020.70
300319麦捷科技1.471.007.527.570.65
600572康 恩 贝2.180.387.007.030.40
300300汉鼎宇佑1.790.6611.9111.950.37
600808马钢股份4.761.544.164.180.37
601339百隆东方3.270.145.355.370.32
002815崇达技术8.952.9515.7915.830.23
002430杭氧股份0.491.2314.2314.260.22
300280紫天科技0.220.4431.4531.510.20
600600青岛啤酒2.210.9738.7738.840.17
002480新筑股份2.711.357.597.590.02
新易盛(300502)5G+数通 光模块行业驱动强劲 聚焦高速光模块 风波之后触底反弹
盈利预测与投资建议。预测新易盛2019-2021年对应的净利润分别为1.40 亿元、1.85 亿元、2.39 亿元。每股EPS 分别为0.59 元、0.77 元、1.00 元。考虑5G+数通景气度持续提升，公司高速光模块研发顺利，给予公司2019 年49 倍PE 估值，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价为28.91 元。
5G+数通市场需求驱动力强劲。5G 建设促进光模块尤其是高端光模块需求大幅增加，全球及我国数通市场前景广阔，全球数据流量快速增长，大规模数据中心的建设加大对100G 光模块需求。公司是国内为数不多的100G 光模块规模化生产厂商，同时公司还研发出了200G/400G 光模块，有望在高速光模块竞争中抢占先机。
公司2018 年业绩触底，成本管控。公司2018H1 受中兴事件影响，业绩大幅下滑，2018H2 起逐渐恢复，2019 年公司业绩触底反弹可期。公司产业链丰富，具有TOSA\ROSA\BOSA 生产能力，优秀的成本管控能力符合5G 建设对光模块厂商的成本控制要求。公司完善的产业链有望在同业竞争中取得优势。
催化剂：5G 商用牌照发放；公司高速光模块研发及批量生产顺利；我国光芯片国产化替代进程加快。
风险提示：运营商5G 投资不及预期；贸易战带来行业不确定性风险；高速光模块研发及批量生产不及预期；行业竞争加剧侵蚀企业毛利。
两融利率最低可以降到多少，各券商的成本不一样，有高有低，一般可以申请到5.6，也就是银行成本上加一点点毛利润，不要想券商做亏本生意 2021/3/2 5:11:37 两融利率最低可以降到多少，各券商的成本不一样，有高有低，一般可以申请到5.6，也就是银行成本上加一点点毛利润，不要想券商做亏本生意
两融利率最低可以降到多少
